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发布日期：2014-08-04 11:30:40 访问次数：1449
一、上周(7.28-8.1)钢市回顾：
7月份的最后一周，国内钢价震荡调整，期间有小幅的试探性反弹，但在下游采购乏力的拖累下，钢价整体偏弱，市场心态也较为纠结。
1.1、市场变化：Q345B方管价格涨跌互现，求稳意识强烈
月底回笼资金压力增强，加上高温多雨继续限制市场实际需求释放，出货量偏低，且成本市场支持偏弱;因此虽在期钢的反弹刺激下有上涨之心，然终究基础不牢，出现上下窄幅震荡的挣扎性行情，交投氛围偏弱。
下表为重点城市各品种钢价一周以来走势情况;见监测数据如下：
7.28~8.01重点品种钢材均价一周涨跌表(表一)：
国内重点城市分品种国内钢材价格走势情况(如下图)：
1.2、成本：进口矿小幅反弹，其余持稳观望
钢铁炉料市场企稳明显，原料价格在上周内虽有反复，但总体没有大的变化，除进口矿、钢坯微涨，废钢、国产矿、冶金焦等原料均持稳运行，交投偏弱。
7.28~8.01钢铁炉料市场价格涨跌情况表(表二)：
从近期钢铁炉料市场价格走势来看，对照钢厂的生产成本，约小幅上升20元/吨左右，而钢价涨跌均不明显，因此核算发现，以螺纹钢为例，当前大多数钢厂的吨钢盈利尚未维持在100元以上;不过8月初沙钢等主流钢厂最新一起调价以稳中小幅下调为主，主要是此前钢厂订单完成不好，内部库存积压严重，为了去库存，考虑让利市场，吸引代理商订货。钢厂在成本压力回升后，非但没能向市场转移成本，反而让利，那么必然会反过身来压制原料成本，以保证利润，因此笔者认为，后期钢厂还将继续压制原料市场。
主要港口铁矿石库存依然高位，钢厂采购又谨慎，压价意图强烈，因此笔者认为近期原料市场延续稳中窄幅调整格局难改。
1.3、供求：需求未改善，淡季供应压力加大
虽然终端需求面并未改善，但在多数商家低库存格局下，部分商家存在一定程度的补库存交易行为，促使市场交投尚属正常。终端采购依然偏弱，持续的高温多雨，继续影响户外工程施工进度，限制建筑钢材需求基本面的改善。另外7月中国制造业PMI为51.7%，为今年升幅，且持续5个月上升，其中生产和市场需求双双加速增长，表明我国制造业稳中向好的趋势更加明显;但短期内在板材市场并未能形成明显的需求释放。从现货市场的交投氛围偏低来看，我们只能判断认为，钢厂继续扩大直供以及通过钢铁电商平台等路径在很大程度上分流了传统市场的份额，使得传统市场交投无法反馈真实的终端需求释放。
在现货市场交投氛围偏弱的情况下，我国的钢材社会库存仍旧在低位下降，老生常谈，商家在月底不愿拿货，手中资源依然偏紧张，在一定程度上支撑市场信心。另外随着夏季用电高峰的到来，部分钢厂虽有检修增加，然中小钢厂见利增产也普遍存在，上半年国内粗钢日均产量达到227万吨，再创历史新高，淡季供应压力日益明显，且目前我国粗钢产能上升至11.4亿吨，严重过剩的产能给市场带来更大的压力。
1.4、宏观方面，利好继续增强
来自宏观方面的消息显示，我国钢铁行业外部利好因素还在继续改善。
【7月制造业PMI继续回升】：8月1日，官方和汇丰银行发布的7月份制造业PMI终值一涨一降;官方7月制造业PMI为51.7%，为今年升幅和持续5个月的回升;汇丰7月PMI终值为51.7，虽较初值回调0.3个百分点，但仍创18个月新高。表明我国制造业稳中向好的趋势更加明显;分析称，未来几个月政策累积措施将使经济增长更加稳固。
【7月钢铁PMI小涨，但仍在枯荣线以下】：7月份钢铁PMI微升至48.6%，较上月回升0.3个百分点，连续第二个月出现回升，但已连续三个月保持在50%的荣枯线以下。当前国内钢铁行业景气度有所回升，预期持续向好，但整体仍显疲软。
【央行货币政策信号偏向宽松】：7月最后一个交易日，央行收起了今年来一直采用的28天正回购，突然端出14天正回购工具，不仅操作量较周二增加，中标利率也出现了今年来首次下行。对于14天正回购以“量增价滑”的方式亮相，市场解读认为是在释放资金偏向宽松信号;或许是为支持下半年的稳增长项目发力。
【加强重大基础设施建设】：李克强上周四主持召开国务院会议时表示，振兴老东北工业基地面临新挑战，要促进小微企业和民营经济加快发展，试点设立民营银行。要加强交通、水利、铁路改造等重大基础设施建设，加快棚户区、城区老工业区、独立工矿区改造。创新投融资方式，吸引社会资金投入。
【钢铁等行业实行产能置换 禁新增产能】：工业和信息化部31日发布《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》，对钢铁、电解铝等行业项目建设实行产能置换，在京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域，实施减量置换。减量置换是指项目应淘汰大于该建设项目产能数量的落后或过剩产能。
【铁路75%投资集中在下半年】：2014年下半年铁路建设投资仍将进入持续增长和发力期。从中国铁路总公司发布的数据看，今年前六个月，铁路固定资产投资2352亿元，距离全年8000多亿元的总投资数尚有6000亿左右的余额。而从决策层近期对宏观经济形势的预判来看，我国铁路建设方面的75%投资将集中在下半年进行。
【中央政治局会议定调下半年经济】：中央政治局29日召开会议，分析研究了上半年经济形势和下半年经济工作，提出坚持稳中求进工作总基调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的基本思路，保持宏观政策连续性和稳定性。
二、本周钢材走势预警(8.04~8.08)
上周国内钢价再次出现止跌企稳行情，部分甚至反弹，但终端认可度不高;月末结束，月初资金压力暂缓，然钢厂继续稳中下调出厂价不利市场信心提振，且市场在需求淡季中平淡前行，需求基本面变化不大。对此，给出的本周钢市运行观点为：经济数据、政策利好构筑信心上的“海市蜃楼”，在下游采购偏弱、上游供应压力仍存，资金紧张难解，成本支撑偏弱等多方因素抵消之下，钢价窄幅震荡，盘整，或有小涨。
需求平稳，短期难明显改善。前期微刺激政策措施正在显现效果，7月制造业继续好转表明我国经济持续好转，有利于刺激钢材需求的释放，虽然市场仍面对高温多雨的传统淡季;然在稳增长工程项目陆续开工且赶工期的情况下，对钢材的消耗相对稳定。不过在资金偏紧及谨慎看待后市的背景下，中间商和终端需求短期内应该不会有明显的改善。
钢厂减产不明显，后期供应压力加大。虽然7月中旬粗钢产量小降，然仍处高位，且7月钢铁PMI数据显示生产指数仍在反弹，表明钢厂在盈利尚可的情况下无减产意愿，争抢市场份额才是关键。同时数据还显示新订单指数及新出口订单指数双双下降，表明后期实际需求可能存在下降的情况，而短期内，微刺激项目的钢材需求爆发性释放的可能性也不大，因此，笔者认为当前总体供应压力正在转强。
钢厂谨慎，原材料成本反弹动力不足。当前原材料成本仍处低位，然进口矿反弹亦受阻;海外矿山仍在扩产且国内铁矿石库存压力居高不下，将继续限制矿价回升;与此同时，废钢、冶金焦、钢坯在大环境不好的情况下难有好的表现。钢厂虽还有一定的盈利，不过在财务成本、管理成本、环保成本皆上涨的情况下，钢企对原料的采购仍然谨慎，尽量压低库存周期盘活资金;而另一方面为了加速去库存套现，钢厂最新一期调价依然是降价让利为主，因此短期内成本支撑依然偏弱。
资金面释放宽松信号，然业内压力不减。虽然央行通过重启14天逆回购释放宽松信号，且金融支持实体经济的落实力度加大，然作为银行等金融机构重点“风险”对象，外部资金难以直接进入钢铁行业。行业内部资金压力依然明显，钢厂库存占压资金较大;而钢贸商多以自有资金经营，相对谨慎，成交也依然存在垫资情况，钢材市场资金偏紧的格局不变，还将继续限制市场钢价的上行空间。
经济、政策利好不断，市场心态较为理性。钢铁行业的外部环境还在继续好转，已经发布的7月经济数据表明国内经济还在好转;且国家关于支持经济继续稳中求升的措施亦接连不断，较大的提振了钢材市场的信心。然而，面对一连串的利好，钢材市场却相当平静，在经历过前些年连续的利好预期落空后，商家已经相对理性，很少会为预期去提前买单，多持以观望心态为主。
总的来说，从宏观层面来看，未来钢市的外部环境还在继续好转，以重大基建项目投资为主体的为刺激措施仍在发力，资金面也释放宽松信号;然钢材市场依旧面临的供强需弱、资金紧张、成本支撑不足等实际负面影响，因此，笔者认为，在8月份初，国内钢价或还将延续低位震荡盘整行情，或试探性反弹会增强。
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